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Aareal Bank-Aktie: Management befürchtet Rückgang beim Zinsüberschuss
10.05.2012
Nord LB
Hannover (www.aktiencheck.de) - Michael Seufert, Analyst der Nord LB, bekräftigt seine Kaufempfehlung für die Aktie der Aareal Bank (ISIN DE0005408116 / WKN 540811).
Das Betriebsergebnis im Auftaktquartal 2012 habe mit 43 Mio. EUR zwar nicht das Vorjahresergebnis von 47 Mio. EUR erreicht, aber dennoch im Rahmen der Markterwartungen gelegen. Beim Ergebnis nach Steuern und Anteilen Dritter sei eine Verschlechterung von 30 Mio. EUR auf 26 Mio. EUR festzustellen. Den Anteilsinhabern verbleibe nach Abzug der Kosten von 5 Mio. EUR für die SoFFin-Einlage ein reduzierter Gewinn von 21 Mio. EUR.
Die Prognose des Managements für das Geschäftsjahr 2012 sei bestätigt worden, wobei ein Rückgang des Zinsüberschusses um bis zu ca. 40 Mio. EUR befürchtet werde. Beim Provisionsüberschuss solle ein höheres Ergebnis als im Vorjahr erzielt werden. Zudem gehe die Unternehmensführung davon aus, dass es aufgrund der letztjährigen Effizienzmaßnahmen in 2012 zu einer spürbaren Kostenreduzierung komme. Auf Basis dieser gegenläufigen Entwicklungen werde mit einem geringeren Betriebsergebnis in 2012 gerechnet.
In ihrer Wertung würden die Analysten konstatieren, dass einerseits das Provisionsergebnis zunehmend vom Auslaufen der Belastungen aus den SoFFin-garantierten Anleihen profitiere und andererseits der Zinsüberschuss mit Blick auf das niedrige Zinsniveau und der vorsichtigen Liquiditäts- und Anlagestrategie weiter unter Druck stehe. Die Kostenseite habe der Immobilienfinanzierer unter Kontrolle. Die noch zum Jahresauftakt sehr verhaltene Entwicklung des Neugeschäfts werde von den Analysten mit Spannung beobachtet, wobei aufgrund der harten Kernkapitalquote inklusive der SoFFin-Einlagen ein ausreichendes Potenzial für Neukredite bestehe.
Die Analysten der Nord LB halten die Aareal Bank-Aktie weiterhin für unterbewertet und sie bestätigen ihre Empfehlung "kaufen". Das Kursziel werde von 19,70 EUR auf 17 EUR angepasst. (Analyse vom 10.05.2012) (10.05.2012/ac/a/d)
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